بازار آریا - بازار سرمایه در همه جای دنیا بر پایه یک اصل ساده شکل میگیرد: سرمایهگذار باید بتواند قواعد بازی را پیشبینی کند. نوسان قیمت، ریسکهای اقتصادی و حتی شوکهای سیاسی بخشی از ماهیت بازار هستند؛ اما آنچه بیش از همه میتواند اعتماد سرمایهگذاران را تضعیف کند، نااطمینانی نسبت به تصمیمات سیاستگذار و تغییر مداوم مقررات است. در سالهای اخیر، بورس ایران بارها با مداخلات مختلفی از جمله محدودیتهای معاملاتی، تغییرات ناگهانی مقررات، دامنه نوسان و حتی تعطیلی بازار در مقاطع حساس مواجه بوده است؛ اقداماتی که عمدتا با هدف حمایت از بازار و کنترل هیجانات انجام شدهاند، اما درباره آثار بلندمدت آنها اختلافنظرهای جدی وجود دارد. پس از تنشهای نظامی اخیر و دورهای از تعطیلی بازار، بورس ایران بیش از گذشته با مساله اعتماد مواجه شده است.
درحالیکه بسیاری از بازارهای موازی بازدهی بیشتری را تجربه کردند، بخشی از فعالان بازار سرمایه معتقدند ریسک اصلی دیگر نه متغیرهای اقتصادی، بلکه «ریسک رگولاتوری» است؛ یعنی نگرانی از اینکه در هر لحظه قواعد بازی تغییر کند. اکنون با کاهش نسبی تنشها، شکلگیری آتشبس و افزایش امیدها به ادامه مذاکرات، این پرسش بیش از گذشته اهمیت یافته است که مسیر بازسازی اعتماد در بازار سرمایه از کجا میگذرد.
در «باشگاه اقتصاددانان» از کارشناسان و فعالان بازار سرمایه پرسیده شد که مهمترین اقدام سیاستگذار برای احیای اعتماد عمومی به بورس چیست؟ آیا مداخلات و محدودیتهای معاملاتی در شرایط بحرانی به ثبات بازار کمک میکنند یا در بلندمدت به کاهش کارآیی، عمق بازار و خروج سرمایهها منجر میشوند؟ به بیان دیگر، بازار سرمایه ایران برای بازگشت به جایگاه خود بیش از هر چیز به حمایت نیاز دارد یا به ثبات و پیشبینیپذیری در قواعد بازی؟