بازار آریا - علیرضا توکلی* در اولین روز کاری بعد از آغاز تجاوز نظامی رژیم صهیونیستی یعنی یکشنبه 25 خرداد، 4 مجوز افزایش‌‌سرمایه برروی کدال قرار گرفت و البته شرایط خاص دو هفته اخیر اجازه نداد که شرکت‌ها زمان برگزاری مجمع فوق‌‌العاده را اعلام کنند.
«کشاورزی و دامپروری ملاردشیر» با نماد «زملارد» که هنوز یک سال نشده از محل تجدیدارزیابی دارایی‌‌ها (زمین) سرمایه‌‌اش را بیش از 17 برابر کرده اینک قصد دارد با افزایش سرمایه حدود 34 درصدی از محل مطالبات و آورده‌‌نقدی منابع لازم برای تکمیل طرح توسعه گاوداری 3هزار راسی در شهرستان ملایر را تامین کند. مجتمع مزبور حدود 40درصد پیشرفت فیزیکی داشته و تاکنون حدود 90 میلیارد تومان برای آن سرمایه‌گذاری شده است.
زملارد درصورت موافقت سهامداران، در مجمع فوق‌‌العاده 484 میلیارد تومان به سرمایه بالای 4/1 همتی خود اضافه می‌کند که تمام این 484 میلیارد همراه با حدود 170 میلیاردتومان دیگر از محل «تسهیلات بانکی» و «منابع داخلی» صرف تکمیل مجتمع ملایر تا پایان سال 1405 خواهد شد. البته بر اساس زمان‌بندی ارائه شده در همین سال‌جاری این مجتمع با یک‌‌ششم ظرفیت (500 راس) به بهره‌‌برداری اولیه خواهد رسید. ارزیابی مالی طرح افزایش‌‌سرمایه زملارد حکایت از برگشت 4 ساله سرمایه‌گذاری انجام شده با نرخ تنزیل 25درصد دارد. زملارد اخیرا در مجمع سالانه خود 12 تومان سودنقدی تقسیم کرد که سهامداران اگر بخواهند در طرح توسعه شرکت شریک شوند باید حدود 22 تومان دیگر به آن اضافه کرده و حق‌‌تقدم خود را به سهم تبدیل کنند.
قیمت کمتر از قیمت اسمی (صد تومان) سهم زملارد هم چالشی را برای تعیین قیمت حق‌‌تقدم رقم خواهد زد. یعنی در صورت باقی‌‌ماندن قیمت سهم در همین محدوده، قیمت حق‌‌تقدم ارزش تئوریک یک‌‌ریالی خواهد داشت و قاعدتا بازار هم نهایتا چند ریال برای آن پرداخت خواهد کرد. در اینصورت سهامداران احتمالا از فروش حق‌‌تقدم به قیمت پایین (مثلا یک ریال) چشم بپوشند و با پرداخت نقدی در افزایش سرمایه شرکت کنند. راه دیگری که برخی از سهامداران در چنین حالتی انتخاب می‌کنند رها کردن حق‌‌تقدم‌‌ها به حال خود است تا شاید در زمان حراج با خوب شدن وضعیت بازار و افزایش قیمت سهم، مبلغی بیشتری از یک (یاچند) ریال دستشان را بگیرد.
اگر هم وضعیت همین بماند که از حراج حق‌‌تقدم به قیمت یک ریال چیزی دستشان را نخواهد گرفت. از سوی دیگر عده‌‌ای هم اگر حق‌‌تقدم به قیمت‌های یک یا چند ریالی معامله شود ممکن است وسوسه شوند خریداری کرده و برای حراج به حال خود رها کنند، شاید بازار خوب شد و از سود چند برابری بهره‌‌مند شدند. توجه داشته باشید که سرمایه‌گذاری به شکل اخیر ریسک بالایی دارد و ممکن است کل سرمایه‌‌ای که برای خرید حق‌‌تقدم و رفتن به حراج صرف می‌‌کنید از بین برود و اگر هم پیش‌بینی سود دارید با بخش اندکی از سرمایه خود وارد آن شوید.
«داروسازی کاسپین تامین» با نماد کاسپین مجوز گرفت تا سرمایه 140 میلیارد تومانی‌‌اش را به 794 میلیاردتومان برساند، یعنی حدود 467درصد به‌صورت سهام جایزه که حدود 107درصد از آن از محل سود انباشته و بقیه (حدود 360 درصد) از محل تجدید ارزیابی دارایی‌‌ها. در اینگونه موارد که افزایش سرمایه از بیش از یک محل است اما از نوع سهام جایزه،درصد کلی افزایش سرمایه برروی تعداد سهام فعلی سهامدار اعمال و سهام جایزه او تعیین می‌شود و نه جداگانه از هر محل. با این حالت پاره سهم دوگانه ایجاد نمی‌شود. کاسپین علاوه بر سهام جایزه گفته‌‌شده، مجوز افزودن 80 میلیارد تومان به سرمایه خود از محل مطالبات و آورده‌‌نقدی را هم برای مرحله دوم گرفته است تا در مجمع فوق‌‌العاده اختیار اجرای آن ظرف دوسال آینده به هیات‌‌مدیره واگذار شود. کاسپین یکی از بهترین سهم‌‌های صنعت دارو بوده که در سال گذشته توانست افزایش دو برابری در سود خالص خود ایجاد کند که عمده آن ناشی از عملیات شرکت در سال سخت صنعت دارو بود.
کمتر از یک ماه و نیم پیش در مجمع سالانه‌‌ای که مدیران شرکت بخاطر سود خالص نزدیک یک همتی با شور و شوق خاصی تشویق شدند، 570 تومان سود نقدی تقسیم کرد و درصورت تصویب این افزایش سرمایه در هفته‌‌های آینده حدود 360 تومان سهام جایزه هم به آن خواهد افزود و اگر رشد سودآوری شرکت مانند پنج سال گذشته باشد، سهام رقیق‌‌شده هم در سال‌های آینده سود خوبی به سهامداران خواهد داد، گرچه شاید به اندازه رشد سال گذشته نباشد، چون به قول فعالان بازار سرمایه، در بورس بیشتر اوقات باید برای آینده پول داد و نه گذشته! کاسپین از بخش افزایش‌‌سرمایه از محل انباشته معافیت مالیاتی را استفاده خواهد کرد و تمام منابع هر دو مرحله افزایش سرمایه را صرف بهبود تاسیسات و خطوط تولید خود خواهد کرد.
دو مجوز برای دو شرکت «پارسی»
کاشی‌‌پارس «کپارس» با موافقت سازمان بورس سرمایه حدود 163 میلیارد تومانی خود را با حدود 53درصد رشد از محل سودانباشته به 251 میلیاردتومان خواهد رساند. کپارس در آخرین روز اردیبهشت گذشته در مجمع سالانه 67 تومان سود نقدی تقسیم کرد و با احتساب این 53 تومان سهام جایزه بیشتر از آنچه پارسال تحصیل کرد به سهامداران تقدیم داشت. کپارس در سه ماه اول سال مالی جدید (منتهی به پایان دیماه 1404) افزایش سود 40 درصدی به بازار فرستاده است.
کلر پارس با نماد «کلر» مجوز افزایش‌‌سرمایه حدود 1024 درصدی را گرفت تا سرمایه 5/65 میلیاردتومانی را بیش از ده‌‌برابر افزایش داده و به بیش از 736 میلیاردتومان برساند. تمام برگه سهم‌‌های صادره جدید به‌صورت جایزه است، گرچه حدود 182درصد آن از محل سود انباشته و بقیه از تجدید ارزیابی دارایی‌‌ها خواهد بود. کلر با این مجوز، هم معافیت مالیاتی برای درآمدهایی معادل مبلغ افزایش از سود انباشته خواهد داشت و هم سود انباشته را صرف نوسازی بخشی از خط تولیدش خواهد کرد. از دید حسابداری هم این رویداد ساختار مالی کلر را اصلاح خواهد کرد و از دید تابلو هم با رقیق شدن قیمت سهم، شاید معاملات روان‌‌تر و مطلوبتری را شاهد باشیم.
* تحلیلگر بازارهای مالی