بازار سهام همچنان جای رشد دارد/ عوامل بنیادی موثر بر بورس

بازار آریا - کارشناس بازارهای مالی با ارزیابی عوامل بنیادی اثرگذار بر بورس و جاماندگی از سایر رقبا، گفت: بازار سهام همچنان ظرفیت رشد دارد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس ، حجت سرهنگی با اشاره به عملکرد بورس پس از بازگشایی به دنیای‌ اقتصاد، اعلام کرد: از زمان بازگشایی بازار سهام در ۲۹ اردیبهشت‌ماه، مجموعه تمهیدات و سیاست‌هایی که از سوی متولیان اتخاذ شد تا حد بسیاری فضای معاملات را مدیریت کرد. نتیجه این اقدامات در عملکرد شاخص‌ کاملا مشهود بود. به‌طوری‌که شاخص در این مدت بیش از ۲۱ درصد رشد کرد. نکته مهم اینجا است که عملکرد شاخص هم‌وزن حتی از شاخص کل نیز بهتر بود. این موضوع نشان می‌دهد شرکت‌های کوچک و متوسط بیشترین اقبال را از سوی سرمایه‌گذاران دریافت کرده‌اند. دلیل این اتفاق را می‌توان در چند عامل جست‌وجو کرد. نخست آنکه این شرکت‌ها در مقایسه با بنگاه‌های بزرگ آسیب کمتری از تنش‌های اخیر دیده‌اند و ریسک‌های کمتری متوجه آنها بود.

از سوی دیگر محدودیت‌های قیمت‌گذاری در بسیاری از این صنایع کمتر بوده و چشم‌انداز سودآوری مطلوب‌تری نیز برای آنها ترسیم شده است. همین موضوع سبب شد بخش قابل‌توجهی از نقدینگی به سمت این گروه‌ها حرکت کند و بازدهی بالاتری نصیب سهامداران شود. مسیر جابجایی سرمایه‌های خرد در ماه‌های اخیر در هفته‌های ابتدایی سال و همزمان با تعطیلی بازار سهام، بخش عمده‌ای از سرمایه‌ها به سمت صندوق‌های درآمد ثابت حرکت کرد. در آن مقطع سطح نااطمینانی بسیار بالا و طبیعی بود که سرمایه‌گذاران ترجیح دهند منابع را در ابزارهای کم‌ریسک نگهداری کنند. حتی ورود پول به صندوق‌های طلا و نقره نیز در آن مقطع چندان چشم‌گیر نبود و تمرکز اصلی بازار روی دارایی‌های با درآمد ثابت قرار داشت. از ابتدای اردیبهشت‌ به تدریج رفتار سرمایه‌گذاران تغییر کرد. افزایش انتظارات تورمی و جذاب‌تر شدن دارایی‌های کالایی باعث شد بخشی از سرمایه‌ها به سمت صندوق‌های طلا و نقره حرکت کند. در همان زمان پول از صندوق‌های درآمد ثابت خارج شد که نشان ‌داد سرمایه‌گذاران آماده پذیرش ریسک بیشتری شده‌اند و بازدهی محدود صندوق‌های درآمد ثابت دیگر جذابیت گذشته را ندارد. صندوق‌های طلا و نقره در آن مقطع به‌دلیل نوسانات بیشتر و بازدهی بالاتر نسبت به سایر ابزارها، مقصد بخش مهمی از نقدینگی شدند. با این حال از اواسط اردیبهشت‌ماه و حتی پیش از بازگشایی بازار سهام، نشانه‌های تغییر مسیر نقدینگی نمایان شد. جریان ورود پول به صندوق‌های کالایی کاهش یافت و همزمان بخشی از سرمایه‌ها از صندوق‌های طلا، نقره و درآمد ثابت خارج شد. با بازگشایی بورس این روند شدت گرفت و بخش عمده پول‌هایی که پیش‌تر در صندوق‌های درآمد ثابت و کالایی پارک شده بودند، راهی بازار سهام شدند. اکنون نیز تقریبا هر روز پول از صندوق‌های درآمد ثابت خارج می شود. صندوق‌های طلا و نقره بعضی روزها ورود پول و بعضی روزها خروج پول را تجربه می‌کنند اما مقصد اصلی نقدینگی در شرایط فعلی بازار سهام است. تا زمانی که ورود پول به بورس ادامه داشته باشد، نگرانی جدی درباره روند بازار وجود ندارد. جریان ورود و خروج پول مهم‌ترین متغیر کوتاه‌مدت است و می‌تواند تداوم رشد شاخص‌ را تضمین کند. حتی در شرایطی که شاخص به محدوده‌های مقاومتی نزدیک شده، قدرت ورود پول نشان می‌دهد بازار هنوز تمایلی به استراحت جدی ندارد و در جست‌وجوی اهداف بالاتر است. عوامل بنیادی اثرگذار بر بورس جریان نقدینگی تنها محرک بورس نیست. گزارش‌های ماهانه شرکت‌ها، رشد فروش، افزایش نرخ محصولات و بهبود سودآوری بنگاه‌ها نیز نقش مهمی در روند اخیر داشته‌اند. بسیاری از شرکت‌ها گزارش‌هایی فراتر از انتظار منتشر کرده‌اند و همین موضوع سبب شده حرکت اخیر بورس تنها بر پایه هیجان نباشد. ورود پول و بهبود متغیرهای بنیادی در کنار یکدیگر قرار گرفته‌اند و پازل رشد بورس را تکمیل کردند. کاهش نسبی ریسک‌های سیاسی یکی دیگر از عواملی است که به بهبود فضای معاملات کمک کرده است. بازار سرمایه همواره نسبت به اخبار سیاسی حساس بوده و هر زمان از شدت ریسک‌های سیاسی کاسته شده، واکنش مثبتی نشان داده است. با توجه به شرایط فعلی و انتظاراتی که در دو ماه آینده وجود دارد به نظر می‌رسد فعلا ریسک سیاسی بزرگی متوجه بازار نباشد. همین موضوع می‌تواند فضای لازم را برای ادامه حرکت صعودی بورس فراهم کند. پیشروی خوش‌بینی‌ها در بازارهای مالی معمولا دارایی‌هایی که برای مدتی از سایر بازارها عقب می‌مانند در تلاش جبران این فاصله هستند. بورس طی ماه‌های گذشته نسبت به بسیاری از بازارها از جمله طلا، ارز و برخی دارایی‌های دیگر جامانده بود و اکنون بخشی از رشد اخیر را می‌توان در قالب همین جبران جا‌ماندگی تحلیل کرد. تورم ماهانه حدود ۹ درصد و تورم نقطه‌ به‌ نقطه بیش از ۸۴ درصد نشان می‌دهد بازار سهام هنوز بطور کامل با شرایط تورمی اقتصاد تطبیق نیافته است. از این منظر، بورس همچنان ظرفیت رشد دارد. ارزش‌گذاری شرکت‌ها بسیاری از شرکت های بورسی هنوز فاصله زیادی با ارزش ذاتی و حتی ارزش جایگزینی دارند. در برخی موارد شرکت‌ها تنها با ۲۰ تا ۳۰ درصد ارزش جایگزینی معامله می‌شوند. علاوه بر این نسبت P/E آینده‌نگر بسیاری از نمادها کمتر از ۴ مرتبه است که نشان می‌دهد هنوز ظرفیت رشد قابل‌توجهی در بازار وجود دارد. حتی اگر در میانه مسیر اصلاحات مقطعی یا پولبک‌های تکنیکال صورت گیرد به معنای پایان روند صعودی نخواهد بود. چنین اصلاحاتی بخشی طبیعی از روند بازار هستند و می‌توانند به تداوم حرکت صعودی کمک کنند. ارزش دلاری بورس همچنان کمتر از ۱۰۰‌ میلیارد دلار برآورد می‌شود در حالی‌که متوسط تاریخی ارزش دلاری بازار در بسیاری از دوره‌ها بین ۱۲۰ تا ۱۵۰‌ میلیارد دلار بود. همچنین ارزش دلاری صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیز هنوز با سطوح تاریخی فاصله دارد. مجموع این متغیرها نشان می‌دهد بازار سهام از منظر ارزش‌گذاری همچنان ظرفیت رشد بیشتری دارد و هنوز نمی‌توان از پایان مسیر صعودی سخن گفت. بورس پرس در بله : ble.ir/boursepress انتهای پیام