بازار آریا - دنیای اقتصاد - علی عبدالمحمدی : معاملات بورس تهران در نخستین روز هفته با رشد نماگرهای سهامی پیگیری شد. شاخص کل در معاملات روز شنبه با رشد ۰.۳درصدی همراه شد و نهایتا در سطح ۵میلیون و ۱۷۶هزار واحدی کار خود را به پایان رساند. این آمار در حالی به ثبت رسید که شاخص کل توانسته بود در ابتدای معاملات تا سطح ۵میلیون و ۲۳۲هزار واحدی نیز پیشروی داشته باشد؛ اما در ادامه معاملات بازار و با افزایش عرضهها در کلیت بازار، شاخص از اوج روزانه عقبنشینی کرد. شاخص هموزن تغییر خاصی نسبت به روز پایانی هفته گذشته نداشت و بدون تغییر خاصی در سطح یکمیلیون و ۳۳۷هزار واحدی باقی ماند. در فرابورس نیز شاخص کل این بازار با رشد ۰.۲درصدی همراه شد.
ارزش معاملات خرد بازار سهام در معاملات دیروز در کانال ۳۴همت قرار گرفت و قریب به ۲همت پول نیز توسط سرمایهگذاران حقیقی از بازار سهام خارج شد. در پایان معاملات بازار نیز ۴۹درصد از نمادها با رشد قیمتی همراه شدند و ۵۱درصد از نمادها نیز سرخپوش بودند. هر چه از زمان بازار سپری شد، فروشندگان ابتکار عمل را در دست گرفتند و در همین راستا، رفتهرفته از ارزش سفارشهای خرید بازار کاسته شد.
همچنین در معاملات روز گذشته، به جز یک صندوق اهرمی، مابقی صندوقهای اهرمی با افت قیمتی همراه شدند و حدود ۱۰۰میلیارد تومان پول نیز توسط حقیقیها از این صندوقها خارج شد.
همچنین در روز گذشته، دلار بازار آزاد نیز پس از تعطیلات، معاملات را در کانال ۱۶۷هزار تومان آغاز کرد که نسبت به روزهای قبل از تعطیلات رشد داشت. در بازار فیزیکی طلا و سکه نیز قیمت هر گرم طلای ۱۸عیار به ۱۶میلیون و ۴۰۰هزار تومان رسید و سکه امامی نیز در کانال ۱۶۶میلیون تومان معامله شد.
آلارم تورم در بورس
تورم نقطه به نقطه خردادماه در روز گذشته اعلام شد؛ براساس اطلاعاتی که توسط مرکز آمار منتشرشده، تورم نقطه به نقطه خرداد ۱۴۰۵ به ۸۸.۶درصد رسیده و تورم ماهانه نیز رقم ۵.۹درصد را نمایش میدهد. در واقع رکوردشکنی تورم ادامهدار است و در چنین شرایطی بورس بهعنوان یکی از بازارهایی که با نرخ دلار پایینتری ارزشگذاریشده، میتواند میزبان بخشی از نقدینگی حقیقیها باشد.
به زبان سادهتر، در شرایطی که اقتصاد با شتاب بالای رشد سطح عمومی قیمتها مواجه است، بازار سهام میتواند بهعنوان یکی از گزینههای سرمایهگذاری، نقش مهمی در حفظ ارزش داراییها ایفا کند. تجربه اقتصادهای مختلف نشان میدهد که در دورههای تورمی، داراییهایی که از پشتوانه دارایی واقعی و توانایی افزایش درآمد اسمی برخوردار هستند، میتوانند عملکرد بهتری نسبت به داراییهای نقدی داشته باشند.
سهام شرکتها نیز بهدلیل ارتباط مستقیم بسیاری از بنگاهها با قیمت کالاها، نرخ ارز و ارزش داراییهای فیزیکی، از این ویژگی برخوردار است. بخش قابلتوجهی از شرکتهای پذیرفتهشده در بورس تهران، به ویژه در صنایع صادراتمحور مانند پتروشیمی، فلزات اساسی و معدنیها، درآمدهایی دارند که به طور مستقیم یا غیرمستقیم تحتتاثیر نرخ ارز و قیمتهای جهانی قرار میگیرد. در چنین شرایطی، افزایش نرخ ارز و رشد قیمت کالاها میتواند به افزایش درآمد ریالی این شرکتها منجر شود و در نتیجه ارزش سهام آنها نیز ظرفیت تعدیل با شرایط تورمی را پیدا کند.
از سوی دیگر، شرکتهای داراییمحور نیز به واسطه در اختیار داشتن زمین، ساختمان، ماشینآلات و سایر داراییهای سرمایهای، در برابر کاهش ارزش پول ملی تا حدودی مصونیت ایجاد میکنند. یکی از مهمترین مزیتهای بازار سهام در مقایسه با برخی بازارهای موازی، امکان سرمایهگذاری در مجموعهای از داراییهای مولد است. درحالیکه خرید ارز یا طلا عمدتا با هدف حفظ قدرت خرید انجام میشود، سرمایهگذاری در سهام علاوه بر امکان بهرهمندی از رشد ارزش داراییها، میتواند از محل سودآوری شرکتها و تقسیم سود نیز بازدهی ایجاد کند. به همین دلیل، در دورههایی که تورم به سطوح بالا میرسد، بازار سهام میتواند بخشی از نقدینگی سرگردان را به سمت داراییهای مولد هدایت کند.
با این حال، پوشش ریسک تورم از طریق بورس به معنای رشد یکپارچه تمامی نمادها نیست. عملکرد شرکتها در دورههای تورمی به عوامل مختلفی از جمله ساختار هزینهها، سیاستگذاری دولت، نرخگذاری محصولات، وضعیت تقاضا و شرایط بازار جهانی وابسته است. به همین دلیل، انتخاب صنایع و شرکتهایی که توانایی انتقال افزایش هزینهها به قیمت فروش محصولات خود را دارند، اهمیت ویژهای پیدا میکند. در مجموع، با توجه به افزایش انتظارات تورمی و فاصله گرفتن ارزش بسیاری از داراییهای مالی از متغیرهای بنیادی اقتصاد، بورس تهران میتواند یکی از مسیرهای حفظ ارزش سرمایه در برابر تورم باشد. البته تحقق این نقش نیازمند افزایش اعتماد سرمایهگذاران، ثبات در سیاستگذاری اقتصادی و کاهش مداخلات غیرقابل پیشبینی در فعالیت بنگاهها است؛ عواملی که میتوانند زمینه را برای بازگشت پایدار نقدینگی به بازار سهام فراهم کنند.