تحلیلی از وضعیت بازارهای طلا، دلار و سهام + ارزیابی دستاوردها و محصولات ترنج

بازار آریا - دستاوردها و محصولات مشاور سرمایه گذاری ترنج به همراه وضعیت اقتصاد جهانی، بازارهای طلا، دلار و سهام مورد تحلیل و بررسی قرار گرفت.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس ، نشست خبری چشم‌انداز بازارهای مالی در سال ۱۴۰۵ با حضور مجید شجاعی مدیر راهبردی ترنج، سیاوش غفاری مدیر تحلیل اقتصاد کلان ترنج و بهادر برهان معاون مدیریت دارایی ترنج جهت بررسی دستاوردها و محصولات ترنج و وضعیت بازارهای طلا، دلار و سهام از سوی مشاور سرمایه‌ گذاری ترنج برگزار شد. رشد 90 درصدی دارایی‌های تحت مدیریت ترنج

بر اساس این گزارش، مجید شجاعی مدیر راهبردی مشاور سرمایه‌گذاری ترنج با بیان اینکه مجموع دارایی‌های تحت مدیریت این شرکت با رشد 90 درصدی نسبت به سال گذشته به 80 هزار میلیارد تومان رسیده، اعلام کرد: فلسفه وجودی نهادهای مالی کمک به توسعه اقتصادی کسب‌ و کارها است. خدمات ترنج در دو محور اصلی سرمایه‌گذاری و تامین مالی ارائه می‌شود. در حوزه تأمین مالی، خدمات عرضه اولیه و پذیرش شرکت‌ها تا انتشار اوراق بدهی انجام می‌شود. در بخش سرمایه‌ گذاری، ۱۰ صندوق در حوزه‌های سهامی، طلا و درآمد ثابت تحت مدیریت قرار دارد. همچنین سبدهای اختصاصی برای سرمایه‌گذاری شخصی و شرکتی ارائه می‌شود. سال گذشته بیش از 5 هزار میلیارد تومان تامین مالی برای شرکت‌های خصوصی انجام شد. با ورود به حوزه تامین مالی جمعی حدود 400 میلیارد تومان برای 20 کسب‌ و کار کوچک جذب سرمایه صورت گرفت. صندوق تاک به عنوان یکی از بزرگ‌ترین صندوق‌های بازارگردانی بخش خصوصی با تنوع بالای نمادها، مسئولیت بازارگردانی سهام شرکت‌ها، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و اوراق مختلف را بر عهده دارد. سال جاری خدمات کارگزاری هم در راستای تکمیل زنجیره خدمات مالی به مجموعه ترنج اضافه شد. تجربه جنگ ۱۲ روزه باعث شد آمادگی برای مدیریت شرایط اخیر بیشتر شود. از قبل سناریوهای مختلف بررسی شده بود تا اگر شرایط بحرانی تکرار شد، بتوان بازار و خدمات را مدیریت کرد. در همان دو روز ابتدایی جنگ ۱۲ روزه، صندوق‌های درآمد ثابت حدود ۴.۶ هزار میلیارد تومان پاسخگوی درخواست‌های نقدشوندگی بودند. این فرآیند بدون اختلال جدی و بدون ایجاد مشکل در پرداخت سود انجام شد. همین تجربه باعث شد در اتفاقات اخیر، میزان خروج پول بسیار کمتر باشد. ترنج جزو نخستین نهادهایی بود که اعلام کرد سود روزهای تعطیل نیز پرداخت خواهد شد و این موضوع محقق شد. این اتفاق فقط محدود به ترنج نبود و سایر نهادهای مالی بازار سرمایه هم عملکرد مناسبی داشتند. این موضوع در نهایت به نفع کل بازار سرمایه بود. تیم تحلیل ترنج نیز در این مدت گزارش‌هایی درباره آثار جنگ بر صنایع مختلف منتشر کرد. صنایعی مانند فولاد، پتروشیمی و سایر بخش‌ها مورد بررسی و تحلیل قرار گرفتند. در حوزه نقدشوندگی ابزارها نیز اقدامات مناسبی انجام شد. با وجود اینکه فشار فروش سنگینی در صندوق‌ ها ایجاد نشد اما منابع لازم برای حمایت و مدیریت بازار در نظر گرفته شده بود. وضعیت اقتصاد جهانی سیاوش غفاری مدیر تحلیل اقتصاد کلان مشاور سرمایه‌گذاری ترنج هم با بررسی وضعیت اقتصاد جهانی، اعلام کرد: ارزیابی وضعیت ذخایر نفتی کشورهای مختلف نشان می دهد برخی کشورهای آسیای شرقی مانند ژاپن، کره و تایلند وابستگی بالایی به واردات انرژی دارند.این کشورها در صورت تداوم محدودیت‌ها در مسیرهای صادراتی با فشار بیشتری مواجه خواهند شد. در اروپا نیز سطح ذخایر انرژی نسبت به دوره‌های قبل کاهش یافته و اگر این شرایط ادامه پیدا کند، احتمال افزایش فشار بر بازار انرژی وجود دارد. در آمریکا هم ذخایر استراتژیک نفتی هنوز به سطح پیش از بحران‌های اخیر بازنگشته است. اقتصاد جهانی با تداوم این وضعیت تا دو ماه آینده ممکن است با خطر رکود تورمی جدی‌تر مواجه شود. موضوعی که طبیعتاً برای سیاست‌گذاران اقتصادی جهان بویژه آمریکا و اروپا، مطلوب نیست. حتی اگر همین امروز شرایط به حالت عادی بازگردد، باز هم زمان زیادی لازم است تا بازار انرژی و زنجیره حمل‌ و نقل به وضعیت قبل برگردد. شرکت‌های بیمه، حمل‌ و نقل و تجارت جهانی نیاز به ارزیابی ریسک دوباره دارند و این فرآیند زمان‌بر خواهد بود. از منظر اقتصادی احتمال دستیابی به توافق جامع در کوتاه‌مدت پایین به نظر می رسد اما احتمال توافق محدود، برای کاهش هزینه‌ها و کنترل فشارهای اقتصادی، بیشتر است. همه طرف‌ها به کاهش تنش نیاز دارند. ایران با فشارهای اقتصادی و تورمی مواجه است و در سوی دیگر نیز اقتصاد جهانی تمایل ندارد وارد بحران عمیق‌تر انرژی شود. حتی در صورت شکل‌گیری توافق محدود به نظر می‌رسد ریسک‌های سیاسی و امنیتی همچنان در فضای منطقه باقی بماند که سرمایه‌گذاران باید این موضوع را در تحلیل‌ها مدنظر قرار دهند. بررسی بازدهی طلا، دلار و بازار سهام طبق آخرین آمار، تورم کالایی نقطه‌به‌نقطه حدود ۱۲۲ درصد است. در این بازه، طلا حدود ۳۱ درصد بازدهی بیشتر از تورم داشته و دلار تقریباً هم‌سطح تورم حرکت کرد. بازار سهام اما همچنان عقب‌تر از تورم قرار دارد. مهم‌ترین چالش فعلی اقتصاد، افت تولید و کاهش ظرفیت عرضه است. این موضوع از اختلال در تجارت خارجی و فشارها بر صادرات و تولید ناشی می شود. اقتصاد همچنان در حوزه تجارت خارجی با محدودیت مواجه است. بخش عمده صادرات و واردات از مسیر خلیج فارس انجام می‌شود و هر گونه اختلال در این مسیر، فشار مستقیمی بر اقتصاد وارد می‌کند. حدود ۷۰ درصد واردات را کالاهای واسطه‌ای و سرمایه‌ای تشکیل می‌دهد. یعنی اگر روند واردات مختل شود، تولید داخلی هم با مشکل مواجه خواهد شد. چون بسیاری از کارخانه‌ها و صنایع به مواد اولیه، تجهیزات و ماشین‌آلات وارداتی وابسته هستند. به همین دلیل، فشار بر بخش عرضه اقتصاد را باید یکی از مهم‌ترین ریسک‌های ماه‌های آینده دانست. ریسکی که هم در حوزه تولید و هم در حوزه صادرات نفت و تجارت خارجی اثرگذار خواهد بود. در سه تا چهار سال اخیر، بخش نفت یکی از پیشران‌های اصلی اقتصاد بود. وقتی صادرات با محدودیت مواجه می‌شود، بخشی از تولید و ذخایر نفتی تحت فشار قرار می‌گیرد. برآوردها نشان می‌دهد تولید نفت تا حدی کاهش پیدا کرده که می‌تواند فشار مضاعفی به اقتصاد وارد کند. رشد نقدینگی امروز به محدوده بالایی رسیده و بانک مرکزی هم نسبت به این موضوع حساس است. وقتی نقدینگی افزایش پیدا می‌کند، تقاضا در اقتصاد بالا می‌رود. مشکل اینجا است که هم‌زمان، بخش عرضه و تولید با محدودیت مواجه شده است. یعنی پول بیشتر وارد اقتصاد می‌شود اما تولید به همان اندازه رشد نمی‌کند. نتیجه این وضعیت، افزایش سطح قیمت‌ها و تشدید تورم است. اقتصاد هم‌زمان با رکود و تورم روبرو می‌شود. خروج از رکود تورمی کار ساده‌ای نیست. معمولاً سیاست‌های پولی یا مالی به‌تنهایی نمی‌توانند این مشکل را حل کنند. مهم‌ترین راهکار، ایجاد انتظارات مثبت در اقتصاد است. یعنی مردم و فعالان اقتصادی احساس کنند شرایط در حال تغییر و بهبود است. اگر چنین چشم‌ اندازی شکل نگیرد، افزایش نقدینگی تورم و نوسانات ارزی را شدیدتر می کند. به همین دلیل، نقدینگی یکی از مهم‌ترین متغیرهای سال آینده خواهد بود. اگر کنترل نقدینگی از دست سیاست‌گذار خارج و کسری بودجه از مسیرهای تورم‌زا تأمین شود، احتمال جهش دوباره تورم و نرخ ارز وجود دارد. امروز تمایل مردم به نگهداری دارایی‌های دلاری بیشتر شده و نگهداری ریال جذابیت کمتری دارد. این روند می‌تواند در بلندمدت حتی اقتصاد را به سمت دلاری‌شدن سوق دهد. اعداد و پیش‌بینی‌های مختلفی درباره نرخ ارز مطرح می‌شود اما رفتار بازار بیشتر به تحولات سیاسی و چشم‌انداز توافق وابسته است. اگر توافقی محدود شکل بگیرد و ریسک جنگ کاهش پیدا کند، می‌تواند بخشی از انتظارات تورمی را کنترل کرده و فضای بازار را آرام‌تر کند.اگر انتظارات مثبت در اقتصاد شکل بگیرد، بخشی از نقدینگی می‌تواند به سمت بازارهایی مثل سهام حرکت کند. اما در صورت بازگشت محدودیت‌ های تجاری و تداوم ریسک‌ها، احتمال رشد دوباره نرخ ارز در ادامه سال وجود دارد. به نظر می‌رسد بانک مرکزی تلاش دارد فاصله نرخ ارز رسمی و آزاد را کنترل کند اما اگر شرایط فعلی ادامه پیدا کند و توافق مؤثری شکل نگیرد، احتمال افزایش دوباره فاصله نرخ‌ها وجود خواهد داشت. در این سناریو، حتی فاصله ۳۰ تا ۴۰ درصدی میان نرخ ارز رسمی و آزاد هم دور از انتظار نیست. این موضوع می‌تواند فشار بیشتری به اقتصاد وارد کند. آمارهای اخیر درباره تورم نشان می‌دهد اقتصاد وارد مرحله جدیدی شده است. تورم نقطه‌به‌نقطه به سطوح بسیار بالایی رسیده و روند تورم ماهانه هم نگران‌کننده است. در سناریوی ادامه شرایط فعلی، حتی تورم بیش از ۱۰۰ درصد دیگر دور از ذهن نیست اما اگر توافقی شکل بگیرد و انتظارات تا حدی کنترل شود، شاید بتوان تورم را در سطوح پایین‌تری مهار کرد. با این حال حتی در سناریوی خوش‌بینانه هم به نظر می‌رسد تورم همچنان در سطوح بالا باقی بماند و اقتصاد با چالش جدی روبرو باشد. وضعیت بازار سهام پس از بازگشایی در بازار سهام اما شرایط متفاوت بود. در روزهای ابتدایی بازگشایی بازار، ورود پول قابل توجهی ثبت شد و یکی از بهترین دوره‌های ورود نقدینگی ریالی به بورس رقم خورد. البته بازار از نظر دلاری هنوز با رکوردهای تاریخی فاصله دارد. به هر حال، ورود نقدینگی اخیر را می‌توان نشانه ای مثبت برای بازار دانست. بخشی از رفتاربازار سهام به ارزندگی سهام و مقایسه با سایر بازارها برمی‌گردد. موضوعی که باعث شده بخشی از سرمایه‌ها دوباره به سمت بورس حرکت کند. بررسی روند طلای جهانی در مورد طلا، نگاه همچنان استراتژیک و میان‌ تا بلندمدت است. حتی اگر در کوتاه‌مدت فشارهای نزولی روی قیمت وجود داشته باشد، همچنان محرک‌های قوی برای رشد طلای جهانی دیده می‌شود. بسیاری از تحلیلگران جهانی براورد کردند طلا در سال‌های آینده سطوح بالاتری را تجربه می کند. ریسک‌های سیاسی، تنش‌های ژئوپلیتیک و شرایط اقتصاد جهانی همچنان به نفع بازار طلا عمل می‌کنند. عملکرد دارایی‌ها از سال ۱۴۰۴ تا امروز نشان می دهد طلا و دلار همچنان بازدهی بالاتری نسبت به بسیاری از بازارها داشتند. یعنی انتظارات تورمی همچنان در اقتصاد جدی است.با توجه به مشکلات بخش عرضه، محدودیت‌های تجاری و فشار بر تولید، به نظر می‌رسد تورم کالایی همچنان بالا باقی بماند. در چنین شرایطی طبیعی است که بخشی از سرمایه‌ها به سمت دارایی‌های امن‌تر حرکت کند. اگر توافق مؤثری شکل نگیرد و محدودیت‌های فروش نفت و دسترسی به منابع ارزی ادامه داشته باشد، احتمالاً بازار سهام همچنان با تخفیف نسبت به ارزش واقعی معامله خواهد شد.در این سناریو، ممکن است بازار سهام برای مدتی در سطوح پایین‌تری نوسان کند و ورود نقدینگی به بازار نیز با احتیاط بیشتری انجام شود. صدرنشینی مشروط بازار سهام با حصول توافق اگر توافقی شکل بگیرد و انتظارات مثبت در اقتصاد تقویت شود، بازار سهام می‌تواند بهترین عملکرد را در میان بازارهای مختلف داشته باشد و دوباره مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار بگیرد. بهادر برهان معاون مدیریت دارایی مشاور سرمایه‌گذاری ترنج نیز با بیان اینکه تمام محصولات برای پاسخ به نیاز مشخص طراحی شدند، اعلام کرد: برخی محصولات ریسک بالاتری دارند و برخی دیگر کم‌ریسک‌تر هستند. چرا که هر سرمایه‌گذار باید متناسب با میزان ریسک‌ پذیری انتخاب کند. در کنار بازدهی، مهم‌ترین موضوع نقدشوندگی است. در حوزه صندوق های درآمد ثابت، صندوق افران یکی از بزرگ‌ترین صندوق‌های بازار با بیش از ۴۰ هزار میلیارد تومان دارایی تحت مدیریت است. این صندوق همواره تلاش کرده سود رقابتی و در عین حال پایداری ارائه دهد. در دوران جنگ نیز نقدشوندگی صندوق بدون مشکل حفظ شد و پاسخگوی نیاز سرمایه‌گذاران بود. همین موضوع باعث شد اعتماد سرمایه‌گذاران حفظ شود. در بخش صندوق‌های طلا طی سال گذشته رشد قابل توجهی رقم خورد. پس از بازگشایی صندوق‌ها، اندازه صندوق تقریباً چند برابر شد و استقبال مناسبی از این ابزار صورت گرفت. در مدیریت صندوق‌های طلا تلاش شده ترکیب بهینه‌ای از شمش، سکه و سایر ابزارها باشد تا بازدهی مناسبی برای سرمایه‌گذاران ایجاد کند. ترنج در بازار مشتقه نیز جزو مجموعه‌های فعال بازار است. با استفاده از ابزارهای مشتقه تلاش شده بازدهی صندوق‌ها تقویت و از فرصت‌ های بازار بهتر استفاده شود. این ابزارها کمک می‌کند در روندهای صعودی، بازدهی بالاتری نسبت به رشد عادی طلا برای سرمایه‌گذاران ایجاد شود. در طراحی برخی صندوق‌ها به‌ دلیل ملاحظات کارمزدی و ساختاری از ابزارهای خاصی استفاده می‌شود که اثر مستقیم بر نحوه معاملات دارد. در صندوق طلا، رویکردی فعال در مدیریت سفارش‌ها اتخاذ شده است. در برخی مقاطع، حجم سفارش‌های تجمیعی خرید به بیش از ۸۰ میلیارد تومان و در سمت فروش حدود ۱۰ تا ۱۵ میلیارد تومان رسیده است. این حجم از سفارش‌گذاری در یک صندوق بزرگ، کار ساده‌ای نیست. چون مدیریت هم‌زمان سفارش‌ها در شرایط نوسانی بازار، نیازمند کنترل دقیق ریسک و هماهنگی لحظه‌ای است. در برخی شرایط، بازار می‌تواند دچار فشار یا زیان کوتاه‌مدت شود اما ترنج تلاش کرده‌ در چارچوب وظیفه حرفه‌ای، نقدشوندگی را در بالاترین سطح ممکن حفظ کند. یکی از چالش‌های اصلی نیز اجرای سفارش‌ها در حجم‌های بالا است. برای برخی سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی بویژه در مبالغ بالا، فرآیند خرید و فروش زمان‌بر و حساس است. هدف ترنج این بوده که حتی در شرایط نوسان، فاصله قیمت صندوق با NAV در حداقل ممکن باقی بماند. میانگین ارزش معاملات صندوق حدود ۶۰۰ میلیارد تومان است که نشان‌دهنده رشد قابل توجه و جایگاه آن در بازار است. در بخش صندوق‌های سهامی نیز، صندوق‌هایی مانند نارنج و سایر صندوق‌های اهرمی و سهامی عملکرد فعالی داشتند. تمرکز این صندوق‌ها بر ترکیب صنایع و سهام متنوع بوده و تلاش شده بازدهی متناسب با شرایط بازار ایجاد شود. در دوره پس از بازگشایی بازار این صندوق‌ها نیز با افزایش تقاضا و صف‌های خرید مواجه شدند و همین موضوع باعث افزایش نوسان در حباب قیمتی شد. با وجود این شرایط، تلاش شد ساختار مدیریت دارایی‌ها پایدار بماند و سرمایه‌گذار بتواند در هر شرایطی تصمیم‌گیری منطقی داشته باشد. همچنین از صندوق‌های مبتنی بر ابزارهای مشتقه و استراتژی‌های پوششی استفاده می‌شود تا ریسک بازار برای سرمایه‌گذاران مدیریت و بازدهی تعدیل‌شده بهتری ایجاد شود. رویکرد ترنج بر این اساس است که از طریق خلق ارزش برای سرمایه‌گذار، برای خود شرکت نیز ارزش پایدار ایجاد کند. قصد ورود به صندوق‌های نقره نیز طی سال جاری در دستور کار وجود دارد که اطلاع رسانی خواهد شد. انتهای پیام