بزرگنمايي:

بازار آریا - محدثه علی‏‏‏‏‌زاده طی سالیان طولانی، سهام بخش بزرگ و سودآوری از سبد سرمایه‌گذاری صندوق‌های بازنشستگی را تشکیل می‌داد. به‌نظر می‌رسد اخیرا این روند در حال تغییر است و مدیران این صندوق‌ها در حال خارج‌کردن سرمایه خود از بازار سهام و انتقال آن به اوراق قرضه یا بازارهای خصوصی هستند.
به گزارش وال‌‌‌‌‌استریت ژورنال، صندوق‌های بازنشستگی طی سال‌جاری میلادی احتمالا 325‌میلیارد دلار سرمایه خود را از بازار سهام خارج ‌‌‌‌‌کنند.با صعود مجدد بازدهی اوراق قرضه دولتی و ایالتی آمریکا، این اوراق در حال‌حاضر جایگزین مطلوبی برای سهام در آمریکا محسوب می‌شوند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیز همچون باقی سرمایه‌گذاران به آرامی جذب اوراق شده‌اند؛ جایی‌که می‌توانند بدون تحمل ریسک بازده قابل‌توجهی را کسب کنند. برای صندوق‌های بازنشستگی که برای تعهدات آتی صندوق بازده سرمایه‌گذاری خاصی را هدف قرار می‌دهند، حرکت از بازار سهام به اوراق خوشایند است چراکه به‌معنای تحمل ریسک کمتر در مسیر رسیدن به اهداف است. با وجود روند کاهشی بازار سهام طی یک ماه اخیر، شاخص S&P500 به میزان 4.4‌درصد پایین‌تر از بالاترین رکورد خود که در ماه گذشته به‌ثبت رساند، قرار دارد. در همین حال، آمار قوی و مستمر اقتصاد آمریکا نرخ بهره این کشور را به بالاترین حد خود طی چند دهه‌گذشته رسانده‌است. ترکیب همزمان این اتفاقات موجب تغییر رویکرد صندوق‌های بازنشستگی شده‌است. طبق تخمین‌‌‌‌‌های تحلیلگران گلدمن‌ساکس، این صندوق‌ها در سال‌جاری 325‌میلیارد دلار از سرمایه خود را از بازار سهام خارج می‌کنند که 191‌میلیارد دلار بیشتر از میزان سرمایه خارج‌‌‌‌‌شده در سال‌2023 است.
اوراق قرضه تنها مقصد جایگزین بازار سهام برای این صندوق‌ها نیستند؛ برای مثال صندوق بازنشستگی کالیفرنیا که بزرگ‌ترین صندوق بازنشستگی آمریکا محسوب می‌شود، قصد دارد حدود 25‌میلیارد دلار از سرمایه خود در بازار سهام را به سرمایه‌گذاری خصوصی و بدهی خصوصی (private debt) انتقال دهد. هیات‌مدیره این صندوق در ماه مارس به کاهش تخصیص سرمایه به سهام از 42‌درصد به 37‌درصد رای‌داد. طبق برآوردهای کارشناسان سرمایه‌گذاری این صندوق، دو طبقه دارایی سرمایه‌گذاری خصوصی و بدهی خصوصی طی دو دهه‌آینده بازدهی 7 تا 8‌درصدی خواهند داشت؛ درحالی‌که بازدهی بازار سهام احتمالی حدود 6 تا 7‌درصد باشد. صندوق بازنشستگی مشترک ایالت نیویورک نیز پس از تغییر در قانون ایالتی و افزایش سقف سرمایه‌گذاری در بازار خصوصی، در ابتدای ماه‌جاری تصمیم به کاهش تخصیص سرمایه خود به سهام از 47‌درصد به 39‌درصد گرفت. این صندوق درنظر دارد سرمایه خارج‌‌‌‌‌شده از بازار سهام را به سرمایه‌گذاری خصوصی، املاک و مستغلات و دارایی‌های حقیقی (real assets) تبدیل کند.
طبق داده‌های فدرال‌رزرو، صندوق‌های بازنشستگی کارکنان و مسوولان محلی و ایالتی در پایان سال‌2023، در مجموع 9‌هزار‌میلیارد دلار سرمایه داشتند. بسیاری از این صندوق‌ها طی سال‌ها تلاش کردند بازدهی کافی داشته باشند تا بتوانند به وعده‌‌‌‌‌های خود برای مشتریان عمل کنند. این صندوق‌ها در سال‌گذشته برای اولین‌بار پس از رکود سال‌های 2008 و 2009، توانستند به سرمایه کافی برای پوشش وعده‌‌‌‌‌های خود دست‌یابند. این مساله بدین معنا است که آنها اکنون می‌توانند به سرمایه‌گذاری‌‌‌‌‌ کم‌‌‌‌‌ریسک‌‌‌‌‌تر با بازده پایین‌تر روی بیاورند، درنتیجه‌ افزایش ریسک‌‌‌‌‌گریزی این صندوق‌ها نیز به تمایل آنها به کاهش سهم سهام در سبد سرمایه‌گذاری دامن زده‌‌‌‌‌است، خصوصا اینکه به گزارش FactSet شرکت‌های حاضر در شاخص S&P500 بورس آمریکا در حال‌حاضر با نسبت قیمت به درآمد 24 معامله می‌شوند که از میانگین پنج‌ساله این نسبت که 22 است، فراتر است. گران‌بودن بازار سهام زنگ خطری برای بازیگران ریسک‌گریزتر محسوب می‌شود. در مجموع، بسیاری از تحلیلگران خروج صندوق‌های بازنشستگی از بازار سهام را نشانه بهبود سلامت این صندوق‌ها در بلند‌‌‌‌‌مدت می‌دانند؛ چراکه اعتماد به آنها افزایش خواهد یافت.
--> اخبار مرتبط اثر حیاتی هفت شگفت‏‏‏‏‌انگیز بر بورس آمریکا وابستگی صندوق‌های بازنشستگی به بودجه رشد بازارها با طعم سیب ویتنامی برداشت‌های متناقض بورس آمریکا از نرخ بهره تلاطم ژئوپلیتیک در بازارهای مالی جهانی